Nos últimos dias, abri uma pequena posição na Broadcom e fui reforçando a posição à medida que o preço foi caindo. 🛒
Normalmente adiciono as empresas à watchlist antes de investir, mas como o preço da AVGO estava muito acima do valor intrínseco, não cheguei a incluí-la na lista.
No entanto, após esta queda significativa, identifiquei uma oportunidade que não quis desperdiçar e avancei diretamente para a compra.
Partilhei todas as transações no Telegram e, mais tarde, atualizei o log das transações no separador Portfolio completo, compras e vendas para manter o registo atualizado.
Reforçamos que não fazemos recomendações de investimento. Este e outros artigos refletem apenas a nossa análise e opinião, não devendo ser interpretados como aconselhamento financeiro.
Nesta análise, para não a tornarmos demasiado extensa, não iremos apresentar todos os resultados e rácios, que estão facilmente disponíveis na Stock Analytics. Para quem quiser aprofundar os números, basta utilizar o ticker AVGO.
1) O que faz a Broadcom?
A Broadcom está organizada em duas principais áreas de negócio: semicondutores e software de infraestrutura.
👉 Semicondutores (79% da receita):
A Broadcom é líder no design de semicondutores para redes, wireless e armazenamento.
Na área de redes, desenvolve os chips que controlam o tráfego de dados dentro de switches e data centers, usados por empresas como a Cisco, Arista e Google.
Além destas áreas, também atua em segmentos como AI, Broadband, Industrial, Connectivity, cloud e outras infraestruturas tecnológicas à escala global.
👉 Software de infraestrutura (21% da receita):
Com as aquisições da CA Technologies, Symantec e VMware, a Broadcom criou uma divisão de software de infraestrutura com receita recorrente e margens bastante elevadas.
Além disso, trabalha com cerca de 80% das empresas Fortune 500, fornecendo soluções de cibersegurança, virtualização e gestão de sistemas.
A Broadcom, que inicialmente se chamava Avago Technologies, tem aumentado as suas receitas de forma consistente desde 2005, com forte aceleração a partir de 2016, quando adquiriu a Broadcom Corporation e adotou o seu nome, seguindo-se outras aquisições estratégicas como a CA Technologies, Symantec e VMware.
Empresa com Wide Moat
A AVGO tem um wide moat porque é líder no mercado de chips de rede, que controlam o tráfego de dados dentro de centros de dados e redes empresariais.
Estes chips são essenciais em equipamentos como switches e routers de empresas como a Cisco e a Arista.
A empresa tem décadas de experiência a desenhar estes chips e investe milhares de milhões por ano em pesquisa e desenvolvimento para os adaptar às necessidades de cada cliente.
Assim, torna-se muito difícil para outra empresa copiar a tecnologia, igualar a performance e ganhar a confiança dos seus clientes.
Em maio de 2023, a Broadcom estabeleceu uma parceria de vários milhares de milhões de dólares com a Apple para fornecer componentes de radiofrequência 5G fabricados nos EUA, entre os quais estão os filtros FBAR.
Estas peças são fundamentais para garantir a qualidade das comunicações sem fios nos dispositivos Apple.
A colaboração reforça o compromisso da Apple em investir na economia dos EUA e solidifica a posição da Broadcom como líder na produção de filtros FBAR, uma tecnologia complexa dominada por poucas empresas…
A nível de software, a Broadcom está profundamente integrada em grandes empresas através de soluções como VMware, ferramentas de DevOps, software de mainframe e segurança.
Mais de 80% dos seus clientes usam cinco ou mais produtos, o que torna difícil substituir a empresa por completo.
Para sair, os clientes teriam de recorrer a vários fornecedores diferentes, reorganizar processos internos e lidar com riscos operacionais.
Esta combinação de integração técnica, dependência funcional e esforço de substituição cria custos de mudança elevados e sustenta a vantagem da AVGO a longo prazo.
Fundamentos da AVGO
A AVGO tem indicadores fundamentais sólidos de forma geral.
A empresa aumentou as receitas para 51,6 mil milhões USD em 2024, devido ao crescimento de semicondutores ligados à IA e pela integração da VMware.
Apesar disso, o lucro líquido caiu, principalmente devido a uma provisão fiscal de 4,5 mil milhões USD e custos relacionados com a aquisição da VMware. Estes efeitos são pontuais e não indicam fraqueza no negócio.
O crescimento sustentado do Free Cash Flow por ação confirma a capacidade da Broadcom gerar caixa de forma eficiente.
O rácio Debt-to-EBITDA continua controlado e o Current Ratio mostra que a empresa consegue cumprir os compromissos de curto prazo.
O ROIC caiu temporariamente, mas a rentabilidade de base mantém-se sólida.
Porque investi na AVGO?
👉 A receita de semicondutores ligados à IA cresceu 77% no último trimestre e atingiu 4,1 mil milhões USD, que representa 41% das vendas totais neste segmento.
👉 Desde maio de 2023, a empresa fornece filtros FBAR e outros componentes de radiofrequência à Apple num contrato de vários milhares de milhões de dólares, com produção nos EUA.
👉 A Broadcom é reconhecida pela qualidade dos seus chips de rede e comunicações móveis, considerados dos melhores da indústria e usados por empresas como Apple, Google, Cisco e Arista Networks.
👉 A nível software, a Broadcom faturou 6,7 mil milhões USD no último ano, mais 47% do que no ano anterior, com margens brutas muito altas de 92,5%, devido à integração da VMware e à mudança para modelos de subscrição.
👉 As receitas estão protegidas por contratos de períodos altos, que garantem previsibilidade de receitas.
Riscos do investimento
❗A empresa está exposta à natureza cíclica da indústria dos semicondutores e depende de um número reduzido de clientes, fatores que podem causar instabilidade em períodos prolongados de queda na procura.
❗A área de software inclui negócios antigos, como virtualização e mainframes, que podem ter crescimento limitado no futuro.
❗A Broadcom depende muito de aquisições para crescer e pode ter dificuldade em encontrar novas oportunidades.
Avaliação da TSMC
Para o cálculo do valor intrínseco, utilizámos uma taxa de crescimento conservadora de 10% para os próximos 10 anos e, com base no método Discounted Cash Flow (DCF), obtivemos um valor intrínseco de $171,73.
Este valor serve apenas como referência analítica e não deve ser interpretado como uma indicação de compra ou venda, dado que está sujeito a variações consoante mudanças nos fundamentos, condições de mercado e outros fatores externos.
Níveis de compra
Definimos os seguintes níveis de compra com base nas médias móveis de diferentes time frames, analisando a confluência entre curto, médio e longo prazo para identificar zonas de suporte estratégicas que possam oferecer entradas com melhor relação risco-recompensa.
1º – $152,11
2º – $138,12
3º – $110,23
4º – $96,36
Disclaimer
Esta publicação é apenas informativa e educacional e não deverá ser entendida como uma recomendação de compra ou venda ações.
Investir envolve riscos e não assumimos quaisquer responsabilidades por eventuais perdas ou ganhos resultantes da informação obtida nesta publicação.
