A O’Reilly Automotive é uma empresa americana que vende peças e acessórios para automóveis.
As lojas oferecem produtos para pessoas que fazem as próprias reparações (Do It Yourself – DIY) como para profissionais de oficinas.
Além de vender peças, a O’Reilly ajuda os clientes a identificar problemas nos veículos, escolher as peças certas e em alguns casos, testar ou instalar essas peças.
Nesta análise, para não a tornarmos demasiado extensa, não iremos apresentar todos os resultados e rácios, que estão facilmente disponíveis na Stock Analytics.
Para quem quiser aprofundar os números, basta utilizar o ticker ORLY na Stock Analytics.
Receitas e Desempenho Operacional
A O’Reilly ganha dinheiro principalmente com a venda de peças automóveis, com 51,1% das receitas vindas de clientes DIY (do-it-yourself), que fazem as próprias reparações, 46,3% de oficinas e mecânicos, e 2,6% de outras vendas, como as lojas adquiridas da Vast Auto.
A O’Reilly vende as suas marcas próprias, que representam mais de 50% das receitas, assim como outras marcas nacionais reconhecidas no mercado automóvel.
O número de lojas da O’Reilly cresceu de forma consistente ao longo dos anos, com um aumento significativo em 2008 devido à aquisição da CSK Auto Corporation, uma das maiores empresas de peças automóveis dos Estados Unidos na altura, que adicionou 1342 lojas ao portfólio da empresa.
Em 2024, a O’Reilly continuou a expandir-se, e abriu 195 novas lojas.
Os estados com mais lojas são o Texas, seguido pela Califórnia e a Flórida. A empresa ainda tem potencial de crescimento em mercados por explorar, como Nova Iorque, Nova Jérsia, Maryland e em mercado internacionais.
Em janeiro de 2024, a empresa adquiriu o Groupe Del Vasto, um distribuidor de peças automóveis do Canadá. Com esta aquisição, a O’Reilly passou a operar 2 centros de distribuição e 23 lojas em todo o leste do Canadá.
A O’Reilly expandiu-se para o México com a abertura de um centro de distribuição em Guadalajara em julho de 2023, capaz de abastecer 250 lojas.
Em dezembro, todas as lojas passaram a chamar-se O’Reilly AutoPartes. No primeiro semestre de 2024, abriram 7 novas lojas, totalizando 69, com mais 15 a 20 previstas para os próximos meses.
Empresa com Wide Moat
A O’Reilly, tem uma longa presença no mercado desde 1957 e construiu uma relação sólida com os fornecedores. Essa relação permite negociar condições de pagamento vantajosas e pagar apenas depois de vender os produtos. Além disso, consegue manter um grande inventário a custos mais baixos do que os concorrentes mais pequenos.
A empresa opera com uma eficiente rede de distribuição em formato hub-and-spoke, em que os centros de distribuição principais (hubs) abastecem rapidamente as lojas locais (spokes). Este sistema garante uma ampla disponibilidade de produtos, com entregas rápidas, muitas vezes no próprio dia, essencial para profissionais que precisam de peças em prazos curtos.
Outro fator diferenciador é o apoio especializado oferecido pelos funcionários, que ajudam os clientes a diagnosticar problemas nos veículos, a escolher as peças certas e, em alguns casos, a testá-las ou instalá-las. Este nível de serviço cria uma relação de confiança e contribui para a fidelização dos clientes.
O ROIC é uma métrica excelente para demonstrar, de forma quantitativa, se uma empresa tem uma vantagem competitiva. As empresas que conseguem manter um ROIC elevado durante vários anos, tipicamente têm um moat.
Como se por ver, a O’Reilly tem há vários anos um ROIC superior a 15%.
Para que compreendas de forma simples, o ROIC mostra quanto uma empresa ganha em relação ao dinheiro que investe no seu próprio negócio.
No entanto, para ter uma verdadeira vantagem competitiva, não basta apenas ter um ROIC elevado.
A empresa também precisa de reinvestir esses lucros de forma rentável, ou seja, tem de encontrar oportunidades de crescimento que continuem a obter bons retornos.
No Cash Flow Statement, podes ver que o investimento em Capital Expenditure (CapEx) aumentou de cerca de $442 milhões para mais de $1 023 milhões no último ano, o que indica que a empresa está a reinvestir agressivamente. Este aumento deve-se à expansão das operações nos Estados Unidos, assim como à entrada em novos mercados, como o México e o Canadá.
Mesmo com o aumento desses investimentos, a empresa continua a obter dinheiro suficiente para os cobrir esses investimentos e ainda manter uma folga financeira (Free Cash Flow – FCF).
Ok, então e o ROE negativo?
Para obtermos o ROE utilizamos a seguinte formula:
ROE = Lucro Líquido / Capital Próprio
O lucro líquido tem aumentado nos últimos anos, portanto, o ROE negativo está relacionado com o capital próprio.
O Capital Próprio negativo tem que ver com as elevadas recompras de ações. A empresa tem de manter as ações que foram recompradas no balanço e não pode eliminá-las. Ou seja, as ações são consideradas como ações emitidas, mas não estão disponíveis para serem transacionadas no mercado de ações.
Quando a empresa recompra ações, reduz o número de ações em circulação e aumenta o seu valor, devolvendo dinheiro aos acionistas através da valorização das ações, sem que tenham de pagar impostos.
Porque adicionar O’Reilly à watchlist?
👉 Em períodos de estagflação, ou seja, quando há inflação alta e a economia desacelera, as empresas têm mais dificuldades em crescer.
No entanto, a O’Reilly revela um bom desempenho durante esses períodos.
Desde 1993, as vendas por loja da O’Reilly cresceram em média 6,3% por ano.
Apesar da AutoZone ser maior em termos de dimensão e volume de vendas, a O’Reilly tem conseguido crescer mais rapidamente em cada loja, mostrando um desempenho mais eficiente.
👉 A procura por peças automóveis é estável em comparação com outras indústrias de retalho, pois as manutenções dos automóveis são essenciais e não podem ser adiadas, mesmo em tempos de crise económica.
👉 A O’Reilly tem uma rede de distribuição eficiente, boas relações com fornecedores e uma grande disponibilidade de produtos, o que lhe dá uma vantagem competitiva a longo prazo.
👉 A maior parte das receitas da O’Reilly vem dos Estados Unidos, o que, apesar de não ser ideal em termos de diversificação geográfica, é positivo por estar concentrada na economia mais forte do mundo.
Riscos do investimento
❗ As lojas online normalmente têm menos despesas do que as lojas especializadas em peças automóveis e podem oferecer preços muito competitivos.
❗A expansão da O’Reilly no México traz alguma incerteza, pois a marca ainda é pouco conhecida no país e pode não ter o mesmo impacto que nos Estados Unidos.
❗Apesar da O’Reilly estar a expandir rapidamente a sua oferta de peças para veículos elétricos (EVs) e híbridos, e a disponibilizar formações e certificações ASE para se adaptar a esta tendência, o crescimento dos veículos elétricos pode reduzir a procura por peças automóveis, visto que têm menos componentes mecânicos do que os veículos a combustão.
Avaliação da ORLY
Para o cálculo do valor intrínseco, utilizámos uma taxa de crescimento conservadora de 5% para os próximos 10 anos e, com base no método Discounted Cash Flow (DCF), obtivemos um valor intrínseco de $1182,79.
Níveis de compra
A nível de análise técnica, a O’Reilly está neste momento numa tendência de alta.
Definimos os seguintes níveis de compra com base nas médias móveis de diferentes time frames, analisando a confluência entre curto, médio e longo prazo para identificar zonas de suporte estratégicas que possam oferecer entradas com melhor relação risco-recompensa.
Tendo em conta os fundamentos sólidos da O’Reilly, e a sua performance estável ao longo de vários anos, acreditamos que a empresa muito interessante adicionar à watchlist 👌
Disclaimer
Esta publicação é apenas informativa e educacional e não deverá ser entendida como uma recomendação de compra ou venda ações.
Investir envolve riscos e não assumimos quaisquer responsabilidades por eventuais perdas ou ganhos resultantes da informação obtida nesta publicação.
