A CBOE é uma bolsa de valores, como a Nasdaq e a NYSE, mas enquanto estas bolsas são conhecidas por negociar ações de empresas, a Cboe é especializada em opções e futuros.
Muito resumidamente, opções são contratos que te dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender ações a um preço fixo no futuro.
As opções de compra (calls) permitem lucrar com a subida das ações, enquanto as opções de venda (puts) permitem lucrar com as descidas.
Nesta análise, para não a tornarmos demasiado extensa, não iremos apresentar todos os resultados e rácios, que estão facilmente disponíveis na Stock Analytics.
Para quem quiser aprofundar os números, basta utilizar o ticker Cboe na Stock Analytics.
Receitas e Desempenho Operacional
A Cboe tem 5 áreas principais de negócio:
👉 Opções (contratos financeiros para investir na subida ou descida dos preços);
👉 Ações da América do Norte (compra e venda de ações nos EUA e Canadá);
👉 Mercados da Europa e Ásia-Pacífico (compra e venda de ações na Europa e Ásia);
👉 Futuros (contratos que definem hoje o preço de compra ou venda futura de ativos);
👉 Forex Global (compra e venda de moedas).
A área que cria mais receita são as Opções, seguida pelas Ações da América do Norte.
A área que mais cresceu foi a dos Mercados da Europa e Ásia-Pacífico, com um crescimento de 17%, seguida pelas Ações da América do Norte com um crescimento de 10%.
As áreas mais pequenas são os Futuros, que caíram -7%, e o Forex Global, que subiu 3%.
A empresa teve um crescimento de 15% ao ano no volume de opções negociadas.
Este aumento vem das opções multi-listed e das opções sobre índices, como as do S&P 500 (SPX) e VIX, que são exclusivas da Cboe.
Empresa com Wide Moat
A Cboe tem um wide moat devido a produtos únicos e muito procurados pelos investidores.
Entre eles estão os derivados sobre o VIX, um índice que mede a volatilidade do mercado e que só pode ser negociado através de contratos futuros e opções exclusivas da Cboe.
Outra vantagem são as opções diretamente sobre o índice S&P 500 (SPX), também exclusivas da Cboe.
As bolsas como a NASDAQ (NDAQ), a Intercontinental Exchange (ICE) e a CME Group (CME), não têm autorização para disponibilizar opções sobre o índice SPX.
Estas bolsas só podem disponibilizar opções sobre ETFs que seguem o S&P 500, como o SPY, que não têm os mesmos benefícios fiscais, liquidez e estrutura para hedging das opções diretamente sobre o índice S&P 500 (SPX).
Porque temos a Cboe na watchlist?
👉 Em tempos de crise ou incerteza política, os investidores recorrem mais aos derivados para se proteger, aproveitando a volatilidade do mercado para ajustar rapidamente as suas estratégias e gerir riscos.
👉 Os mercados financeiros estão a expandir-se, aumentando a procura por derivados, enquanto mais investidores individuais começam a usar opções.
👉 A empresa tem expandido a sua presença na Europa e na Ásia-Pacífico com aquisições como a Chi-X Pacific, a NEO Exchange e a ErisX, o que reforçou a sua posição a nível mundial e aumentou a diversificação em a nível geográfico.
👉 Cerca de 25% da receita da CBOE vem de de dados de mercado e serviços de acesso, o que proporciona uma fonte estável de rendimento.
👉 A Cboe paga dividendos há 14 anos consecutivos e tem uma política de payout conservadora de 27%. Ou seja, distribui apenas uma parte do lucro aos acionistas e mantém uma boa margem para reinvestimento e crescimento.
Riscos do investimento
❗ A Cboe beneficia de volatilidade, mas se os mercados estiverem estáveis, o volume de negociação pode diminuir e poderá afetar as receitas.
❗Tendo em conta que a Cboe é uma bolsa de valores, está sujeita a alterações regulatórias que podem limitar a sua capacidade de inovar e crescer.
Avaliação da Cboe
A Cboe tem neste momento um PE de 29,23x e um PEG de 2,17x, posicionando-se entre a ICE e a CME em termos de avaliação e crescimento ajustado ao preço.
A Nasdaq apresenta múltiplos mais exigentes, refletindo expectativas elevadas, enquanto a Cboe mantém um perfil mais equilibrado.
Para o cálculo do valor intrínseco, utilizámos uma taxa de crescimento conservadora de 5% para os próximos 10 anos e, com base no método Discounted Cash Flow (DCF), obtivemos um valor intrínseco de $254.10.
Disclaimer
Esta publicação é apenas informativa e educacional e não deverá ser entendida como uma recomendação de compra ou venda ações.
Investir envolve riscos e não assumimos quaisquer responsabilidades por eventuais perdas ou ganhos resultantes da informação obtida nesta publicação.
